Con una inflación bajo control en Paraguay y la Fed planeando reducir sus tasas a partir de septiembre, el BCP debe decidir si sigue el mismo camino.
Sin embargo hay un dilema: la presión del dólar sobre el guaraní podría limitar el margen de maniobra del Banco Central del Paraguay.
¿Menores tasas de la Reserva Federal dan espacio para reanudar los recortes en Paraguay? El BCP ha mantenido una postura prudente en materia de política monetaria, aunque la posibilidad de reanudar los recortes (con una tasa doméstica anclada en 6,00% desde marzo de 2024) se ha incrementado ante la perspectiva de que la Fed disminuya sus tasas de interés a partir de septiembre.
Sin embargo, el guaraní sigue bajo presión, lo que lleva al BCP a intervenir continuamente vendiendo dólares en el mercado de divisas.
PARAGUAY BRILLA CON LUZ PROPIA: MOODY’S ELEVA CALIFICACIÓN Y ECONOMÍA SIGUE EN ALZA
El país afianza su posición en los mercados internacionales y mantiene un sólido crecimiento económico.
En una noticia que sin duda impulsará la confianza de los inversores, el viernes 26 de julio la reconocida agencia calificadora de riesgo Moody’s elevó la calificación de la deuda externa a largo plazo de Paraguay, colocándola en el grado de inversión.
Esta decisión refleja el sólido desempeño económico del país, su creciente resiliencia ante shocks externos y la mejora en sus indicadores de gobernanza.
UN CÓCTEL DE BUENAS NOTICIAS
Crecimiento sostenido: la economía paraguaya continúa expandiéndose a un ritmo robusto, con indicadores adelantados que apuntan a una fuerte actividad en el segundo trimestre de 2024.
Inflación controlada: la inflación se mantiene dentro del rango objetivo del Banco Central del Paraguay, lo que brinda un entorno de estabilidad macroeconómica.
Consolidación fiscal: el gobierno avanza en la consolidación fiscal, reduciendo el déficit y fortaleciendo las cuentas públicas.
Perspectivas favorables: la mejora en la calificación de riesgo por parte de Moody’s abre nuevas oportunidades para el financiamiento y la inversión extranjera directa.
¿QUÉ SIGNIFICA ESTO PARA PARAGUAY?
La mejora en la calificación de riesgo de Paraguay tiene múltiples beneficios:
Mayor atractivo para los inversores: las empresas y los gobiernos extranjeros verán a Paraguay como un destino más seguro y atractivo para invertir.
Reducción del costo de financiamiento: el país podrá acceder a financiamiento a tasas de interés más bajas, lo que permitirá impulsar proyectos de inversión y desarrollo.
Fortalecimiento de la moneda: la confianza en la economía paraguaya puede fortalecer al guaraní frente a otras monedas.
En resumen, Paraguay se encuentra en un momento de gran fortaleza económica. La mejora en la calificación de riesgo por parte de Moody’s es un reconocimiento a los esfuerzos del gobierno y del sector privado por construir una economía más sólida y sostenible.
Las perspectivas para los próximos años son positivas, siempre y cuando se continúen implementando políticas económicas prudentes y se aprovechen las oportunidades que se presentan.
ITAÚ UNIBANCO: ESCENARIO MACRO – PARAGUAY
- MOODY’S ELEVA LA CALIFICACIÓN DE GRADO DE INVERSIÓN
Moody’s eleva la calificación a Baa3 con perspectiva estable
– Moody’s ha elevado la calificación de la deuda externa a largo plazo de Paraguay de Ba1 a Baa3 (perspectiva de positiva a estable).
– La mejora refleja varios factores, entre ellos el «crecimiento económico robusto y sostenido», sus expectativas de que la economía se ha hecho más resistente a las perturbaciones y la mejora de las dimensiones institucional y de gobernanza.
– S&P y Fitch siguen un escalón por debajo del grado de inversión.
- BANCO CENTRAL DEL PARAGUAY EN PAUSA DESDE MARZO
¿Menores tasas de la Reserva Federal dan espacio para reanudar los recortes de tasas?
– El BCP ha mantenido la tasa de interés oficial en 6,0% desde marzo.
– En nuestra opinión, el nivel de tasa de interés oficial sigue siendo contractivo y se sitúa en 2,00% (utilizando las expectativas para el horizonte de la política monetaria), frente a la banda de tasas reales neutrales del BCP de 0,4%-1,4%.
– Nuestro nuevo escenario de más recortes de la Fed este año (3 en lugar de 2) puede poner sobre la mesa la reanudación de los recortes de tasas domésticas.
– Sin embargo, el guaraní sigue bajo presión, lo que lleva al Banco Central a intervenir continuamente en el mercado de divisas. En conjunto, mantenemos nuestra estimación para fines de año en 6,0%, pero ahora vemos una mayor probabilidad de recortes de tasas este año que en nuestro escenario anterior.
- LA ACTIVIDAD ECONÓMICA SE EXPANDIÓ EN EL PRIMER SEMESTRE DE 2024
Sólido comportamiento de los indicadores adelantados en el 2T24
– Los indicadores adelantados apuntan a una fuerte actividad en el 2T24. El IMAEP aumentó 1,7% en términos desestacionalizados en el 2T24 (mismo guarismo que en el 1T24).
– Mantenemos nuestra previsión de crecimiento del PIB de 4,0% para 2024.
- INFLACIÓN CONTROLADA
La inflación general y la subyacente se mantienen dentro del rango objetivo del Banco Central del Paraguay
– En términos interanuales, la inflación general aumentó ligeramente hasta 4,4% en julio (desde 4,3% de junio), mientras que el IPC subyacente X1 descendió hasta 4,1% desde 4,2%.
– Nuestra previsión de inflación para fines de 2024 se sitúa en 4,3%.
- LA CONSOLIDACIÓN FISCAL SIGUE POR BUEN CAMINO
En línea con una consolidación fiscal gradual
– El déficit fiscal acumulado estimado a 12 meses se situó en julio en 3,3% del PIB, frente a 4,1% de diciembre de 2023.
– Los ingresos fiscales aumentaron 19,1% interanual en términos reales en el trimestre finalizado en julio, en línea con una actividad sólida.
– Los gastos primarios aumentaron 13,6% interanual en términos reales en el mismo periodo, impulsados por el incremento del gasto en bienes y servicios.
– Nuestra previsión para el déficit fiscal de 2024 se mantiene en 2,6% del PIB, por debajo del 4,1% del PIB de 2023.
Fuente: Estudio macroeconómico Itaú Unibanco | Agosto 2024
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