El Ministerio de Economía y el BCP enfrentan un dilema: la estabilidad cambiaria choca con la necesidad de liquidez en guaraníes para el crecimiento.
Drenaje excesivo ha llevado a una escalada en las tasas de interés activas, pasivas y un freno en el otorgamiento de crédito para proyectos productivos.
Asunción (Paraguay).- La liquidez en una economía es un componente esencial para impulsar el crecimiento y facilitar la inversión. Sin embargo en Paraguay, en 2025, se ha observado una notable contracción en la disponibilidad de moneda local en el mercado.
Durante 2024 y 2025, tanto el Ministerio de Economía como el Banco Central del Paraguay (BCP) implementaron acciones que, intencionadamente o no, drenaron la liquidez en guaraníes.
La causa principal radica en la dinámica internacional: el dólar, en un contexto de debilitamiento general, sin embargo, en Paraguay, esto no ha ocurrido. El BCP ha tenido que tomar medidas para contrarrestar esta situación.
Un ejemplo representativo de esta estrategia fue la venta de más de 620 millones de dólares en moneda extranjera por parte del BCP en lo que va del 2025, en operaciones spot.
Si bien esta medida ayudó a estabilizar el mercado cambiario en el corto plazo, tuvo un efecto colateral: la salida del equivalente en guaraníes, que desapareció del mercado, profundizando la iliquidez en guaraníes. Este drenaje excesivo ha llevado a una escalada en las tasas de interés activas, pasivas y un freno en el otorgamiento de crédito para proyectos productivos.
El problema se agudiza ante la falta de flujos genuinos de inversión extranjera que permitan devolver la liquidez. La venta de dólares por parte del BCP, lejos de aliviar la situación, ha profundizado el problema.
Ante esta problemática, surgen varias opciones que el BCP podría considerar para mejorar la situación. Una de ellas sería la realización de ventas de dólares a plazo, en el mercado forward, en lugar de operaciones spot. De esta forma, se evitaría retirar guaraníes del mercado de manera inmediata
Otra estrategia sería otorgar liquidez a títulos del gobierno emitidos bajo ley estadounidense en guaraníes, esto podría inyectar recursos nuevos al mercado local. Además, la creación de una ventana de liquidez para bonos o títulos con categoría AAA del mercado local.
Restablecer la liquidez en el mercado local es crucial para que Paraguay pueda seguir creciendo de forma sustentable. Para ello, es fundamental mantener tasas estables y ofrecer condiciones de financiamiento que permitan a empresas y proyectos acceder a largo plazo a los recursos necesarios.
