El banco brasileño Itaú prevé que el Banco Central del Paraguay (BCP) mantendrá su política monetaria sin cambios durante los próximos 15 meses, pese al sólido crecimiento de la economía.
Asunción (Paraguay).- El Banco Itaú proyecta que el Banco Central del Paraguay (BCP) mantendrá su tasa de política monetaria en 6,0% hasta fines de 2026, según su último informe Escenario Macro Paraguay – octubre 2025. Con esta proyección, la autoridad monetaria acumularía más de dos años sin modificar su tasa de referencia, consolidando una postura de estabilidad ante un contexto de crecimiento económico sostenido y expectativas de inflación ancladas.
De acuerdo con Itaú, la tasa de política real ex ante —que considera la inflación esperada— se ubica en 2,5%, es decir, en el límite superior del rango neutral definido por el BCP (1,3% a 2,6%). Las expectativas de inflación para los próximos 18 a 24 meses se mantienen estables en torno a 3,5%, dentro del rango de tolerancia de la meta del Banco Central.
“Aunque la actividad económica está creciendo por encima de su potencial y la liquidez en guaraníes se encuentra en niveles bajos, no anticipamos movimientos en la tasa de referencia en el corto plazo”, señala el informe.
Crecimiento más fuerte y moneda apreciada
Itaú revisó al alza su previsión de crecimiento del PIB 2025 a 5,0% (desde 4,3%), impulsado por un dinamismo mayor al esperado en el primer semestre del año y una expansión sólida de los sectores construcción, manufactura, servicios y energía. Para 2026, el banco estima una moderación del crecimiento al 4,0%, aunque todavía por encima del promedio regional.
La entidad también redujo su proyección de tipo de cambio a 7.150 PYG/USD (desde 7.400), reflejando la apreciación del guaraní frente a un dólar global más débil y en línea con el comportamiento de otras monedas emergentes. Esta fortaleza cambiaria, sumada a la caída mensual del IPC en septiembre (-0,1%), contribuiría a mantener presiones inflacionarias acotadas.
Inflación dentro de la meta y finanzas públicas ordenadas
El informe destaca que la inflación general anual se ubicó en 4,3% en septiembre, mientras que la subyacente (sin alimentos ni combustibles) se mantuvo en 5,2%, ambas dentro del rango objetivo del BCP. Itaú proyecta una inflación de 4,2% para 2025 y 3,5% para 2026, con una política fiscal prudente que mantendría el déficit en 1,9% del PIB en 2025 y 1,5% en 2026, conforme a la Ley de Responsabilidad Fiscal.
Camino hacia el grado de inversión
En el frente externo, el documento resalta la mejora del perfil crediticio del país. Fitch y S&P mantienen a Paraguay a solo un escalón del grado de inversión, con perspectiva positiva, mientras que Moody’s ratificó la calificación Baa3 (grado de inversión). Además, la inclusión de los bonos soberanos paraguayos en índices internacionales de renta fija en moneda local refuerza la confianza de los mercados en la economía del país.
“Paraguay combina crecimiento sólido, estabilidad inflacionaria y una gestión fiscal disciplinada, lo que sustenta nuestra expectativa de continuidad en la política monetaria del BCP”, concluye Itaú.
