La BVA reportó operaciones por valor de G. 4,6 billones (o US$ 700,2 millones) en enero del presente año, el mejor primer mes para la bolsa local a lo largo de su historia.
El mercado primario anotó una importante expansión, con emisiones de títulos que triplicaron el volumen que se había observado en enero del 2025, con una importante participación nuevamente del sector financiero.
Este también fue el primer mes en que la operativa del mercado bursátil se realizó bajo el nuevo esquema de funciones segregadas entre la Bolsa de Valores y la Caja de Valores, con resultados satisfactorios.
El 2026 comenzó con números alentadores para el mercado bursátil paraguayo, tras haber cerrado el 2025 con un nuevo récord anual en volumen de negociaciones.
La Bolsa de Valores de Asunción (BVA) registró operaciones por G. 4,6 billones (aproximadamente US$ 700,2 millones al cambio actual) en enero del 2026, con un crecimiento de 17% respecto al mismo mes del año anterior. Este es el monto más elevado para un primer mes del año en este mercado, ya que en el 2025 se ubicó en G. 3,9 billones; en el 2024 estuvo en G. 3,1 billones y en el 2023, en G. 2,5 billones.
El volumen de operaciones bursátiles de enero de 2026 se mantuvo cerca del promedio mensual de G. 5 billones observado en el 2025. Ese año, las negociaciones totalizaron G. 60,3 billones (o US$ 8.123 millones), el mayor monto anual alcanzado hasta el momento por el mercado bursátil y el cual podría ser nuevamente superado en diciembre próximo. De mantenerse los actuales niveles de crecimiento del negocio bursátil, el año 2026 podría cerrar con volúmenes cercanos a los US$ 10.000 millones.
Al observar el comportamiento por mercados, se destaca que las emisiones de títulos triplicaron el volumen que se había alcanzado en enero del 2025, al sumar G. 359.470 millones (+210,4%). La incursión de empresas en el mercado bursátil para la búsqueda de recursos destinados al financiamiento de sus proyectos se mantiene así bastante dinámica, ya que esta actividad había reportado una expansión de 49,3% en el 2025.
El sector financiero volvió a marcar una importante presencia, con una concentración de 53% en las emisiones de bonos en guaraníes y de 74% en las denominadas en dólares. El sector de servicios fue el segundo de mayor relevancia, con una concentración de 43% de las emisiones en moneda local; mientras que, en las emisiones en moneda extranjera, el segundo fue el sector agropecuario, con el 18%.
Esta distribución es similar a la que se tuvo en el 2025, cuando las entidades financieras participaron en el 39% de las emisiones de bonos en guaraníes y en el 65% de las realizadas en dólares. Los servicios, las instituciones públicas y los organismos multilaterales fueron otros sectores que marcaron presencia en la oferta de nuevos títulos bursátiles el año pasado y se espera que continúen siendo preponderantes en el transcurso del 2026.
La importante presencia de las entidades financieras en el mercado de emisión de bonos se relaciona con la necesidad de financiamiento que persiste en la economía paraguaya ante el fuerte dinamismo que están teniendo los distintos sectores. En este contexto, los bancos están acudiendo a la BVA en busca de recursos para luego destinarlos a créditos para sus clientes.
El mercado secundario, o la negociación de títulos ya previamente emitidos en la Bolsa, anotó a su vez un crecimiento de 11,4% interanual en enero de este año, con operaciones que llegaron a G. 4,3 billones. Como ya es costumbre, es en este mercado donde se observó el mayor volumen de operaciones bursátiles, con una participación de 92,3% frente al 7,7% del mercado primario.
Las operaciones en guaraníes también volvieron a ser mayoría, con una incidencia de 65,2% en enero del 2026; y las denominadas en dólares estuvieron en el 34,8% restante. Los bonos fueron los instrumentos más negociados, con una participación de 97,8%; seguidos de las acciones (1,7%) y los fondos de inversión (0,6%).
Nuevo esquema del mercado de valores
Enero del 2026 también fue un mes histórico para el sistema de capitales paraguayo, desde el punto de vista de la modernización de la operativa en el mercado bursátil.
En primer lugar, se concretó la segregación de funciones entre la BVA y la Caja de Valores del Paraguay (Cavapy), con lo cual la Bolsa se especializa en las actividades de negociación de títulos y la Cavapy pasa a encargarse de las labores de registro, custodia, liquidación y anotación en cuenta de las operaciones. Además, esta nueva operativa se lleva a cabo a través de los sistemas tecnológicos de clase mundial que contrataron ambas entidades: Nasdaq, por parte de la BVA; y Montran, desde la Cavapy.
Para el mercado, este cambio implica que las transacciones se realizan ahora según las prácticas internacionales, lo cual facilitará el relacionamiento con actores extranjeros que se vayan acercando. Por un lado, la mencionada segregación de funciones entre la BVA y la Cavapy es una recomendación de la Organización Internacional de Comisiones de Valores (IOSCO, por sus siglas en inglés); por el otro, los sistemas Nasdaq y Montran se implementaron con las funcionalidades que se aplican en los mercados donde están presentes.
“Ahora se hace todo con formato internacional porque nosotros, al adquirir la tecnología, adaptamos nuestra operativa a la tecnología internacional, no es que adaptamos la tecnología a nuestra operativa local. Nos subimos al esquema internacional de operaciones y eso hizo que algunas cosas cambien”, explicó César Paredes, presidente de CADIEM Fondos, respecto a cómo la incorporación de los sistemas Nasdaq y Montran llevó a una modernización sustancial de la operativa bursátil en Paraguay.
En este nuevo esquema, el registro tanto de emisores como de instrumentos de inversión se inicia en la Cavapy, tras la aprobación de la Superintendencia de Valores (SIV), para posteriormente ser registrados en la BVA. “El mercado y el supervisor, todos ganamos confianza con este esquema. Hay cuestiones de tecnología que todavía estamos afinando, pero todo dentro de tiempos normales”, agregó Paredes.
Otra novedad que llegó al mercado local es la utilización del precio clean en la exposición de información sobre títulos cuando vayan a ser negociados en el mercado secundario. Esto significa que los intereses devengados ya no forman parte del precio del título cuando este se somete a alguna negociación (como sí ocurría con la anterior modalidad, de precio dirty), sino que estos intereses que ya se han acumulado y están próximos a ser abonados son expuestos de manera independiente al precio del título.
Además, se incorporaron a la operativa bursátil, prácticas como la extensión de la modalidad delivery versus payment para todas las operaciones, es decir, el pago por las transacciones en la negociación de títulos se realiza al mismo tiempo que se transfieren los instrumentos.
Las expectativas para este año se encuentran en el proyecto de emisión de Certificados de Depósitos de Ahorro (CDAs) electrónicos y el registro de transferencia en Cavapy, lo que permitirá el mayor desarrollo de un mercado secundario para estos títulos. Además, se prevé que en mayo se concrete la conexión del mercado de valores al sistema de Liquidación Bruta en Tiempo Real (LBTR) del Banco Central, para la liquidación de las operaciones.
“Ya estamos en una etapa siguiente, en avance para la conexión de las casas de bolsa y Cavapy con el Banco Central, en la conexión al LBTR, así como para empezar las primeras pruebas de emisión de CDAs desmaterializados. Todo se aceleró gracias a que la segregación de funciones y la entrada en vigencia de los sistemas Nasdaq y Montran salieron muy bien”, concluyó el presidente de CADIEM Fondos.
