Las variables macroeconómicas locales e internacionales, junto con eventos climáticos, se consolidan como factores determinantes en las clasificaciones de riesgo.
Pese a un entorno de mayor incertidumbre y estrechez en los márgenes, las entidades mantienen indicadores prudenciales adecuados y una gestión de riesgos más sofisticada.
En la foto: Alejandra Islas, directora senior instituciones financieras de Feller Rate.
PLUS: ¿Cómo evalúa Feller Rate el desempeño del sistema financiero en el último año, considerando indicadores de solvencia, liquidez y calidad de cartera?
Alejandra Islas: El sistema financiero de Paraguay mantuvo sólidos fundamentos en cuanto a la generación de resultados, demostrando resiliencia ante las variables del entorno.
Si bien hemos visto que los márgenes operacionales del sistema se han ido estrechando con respecto a años previos, las entidades han logrado mitigar en buena parte este efecto por la vía de la eficiencia y un correcto control de la calidad de cartera, mientras la base patrimonial del sistema bancario sigue fortaleciéndose.
En tanto, si bien la liquidez del sistema financiero muestra un cierto retroceso en comparación a años previos, consideramos que todavía exhibe suficiente espacio para cubrir las obligaciones de corto plazo y las necesidades de capital de trabajo.
Por otro lado, el sistema ha mejorado la diversificación de sus fuentes de financiamiento especialmente por la vía de instrumentos de deuda y acceso a fondeo internacional, mejorando la gestión de la liquidez y el calce de las operaciones.
PLUS: ¿Cuáles son hoy los principales riesgos que enfrenta el sistema financiero local y cómo impactan en las clasificaciones de riesgo?
Alejandra Islas: Un riesgo latente al que está expuesto el sistema financiero paraguayo es aquél relacionado con eventos climáticos, que pueden conllevar a un deterioro del comportamiento de pago de los clientes y, por ende, de los indicadores de calidad de crediticia de una entidad financiera, los que son considerados en el análisis de calificación de riesgos.
Con todo, hemos visto que las medidas de flexibilización en materia de gestión crediticias que fueron adoptadas en ejercicios previos han sido gestionadas prudentemente, contribuyendo a la mantención de riesgos controlados en los portafolios de crédito.
Otro riesgo que enfrenta el sistema financiero y que eventualmente puede impactar la calificación de riesgos es la mayor estrechez del margen operacional. La mayor concentración de la industria, los movimientos de las tasas de interés de mercado y las variables propias de la actividad han ido presionando este indicador. En este contexto, no es extraño observar una industria que ha ido reorganizándose por medio de fusiones y la conversión de financieras a bancos.
PLUS: En un contexto económico cambiante, ¿qué variables macroeconómicas están teniendo mayor incidencia en las evaluaciones crediticias de bancos y financieras?
Alejandra Islas: Las variables macroeconómicas siempre han tenido incidencia en el análisis de calificación de riesgo, toda vez que configuren el entorno donde se desempeña y compite una entidad. Con todo, no puede desconocerse que cada vez más enfrentamos un panorama cambiante y con factores de incertidumbre, al tiempo que las economías, comunidades y sociedades no son ajenas a lo que sucede en el plano internacional. En este sentido, al panorama macroeconómico local se suma el contexto internacional.
Así, el ritmo de crecimiento local e internacional, la evolución de conflictos bélicos y variables como tasas de interés y niveles liquidez de los mercados son relevantes para las instituciones financieras y desde el punto de vista del análisis de calificación de riesgo son consideradas para comprender cómo una entidad va desarrollando su actividad y gestiona sus riesgos.
PLUS: ¿Cómo ha evolucionado la calidad crediticia del sistema financiero y qué tendencias observan en morosidad y provisiones?
Alejandra Islas: Observamos que los niveles de cartera vencida del sistema financiero al cierre de 2025 exhibieron un leve retroceso con respecto al ejercicio anterior. Esto, a pesar de una menor dinámica de crédito y el efecto de la devaluación del dólar, a lo que se sumó una cobertura de previsiones estable.
En tanto, los bienes adjudicados tuvieron un leve incremento, aunque se mantienen en niveles relativamente acotados respecto a la cartera. Ahora, si bien por actor el desempeño es dispar, a nivel general el sistema financiero sigue manteniendo buenos fundamentos en cuanto al riesgo de crédito, que esperamos se sostenga durante 2026.
PLUS: ¿Qué rol juega el gobierno corporativo y la gestión de riesgos en la determinación de una buena clasificación?
Alejandra Islas: En el caso del gobierno corporativo, como calificadores de riesgo nos interesa conocer cómo es la toma de decisiones al interior de una organización, la separación e independencia de funciones, el grado de transparencia hacia los mercados, el cumplimiento de la regulación y la normativa, entre otros factores.
Por el lado del riesgo, dado el negocio que desarrolla una institución financiera, la gestión de los riesgos de crédito, mercado y liquidez es un aspecto central que revisar. En específico, la presencia de políticas claras y conocidas por toda la organización, la existencia de procedimientos bien definidos y el cumplimiento de estos, junto con indicadores que permitan conocer el nivel de riesgo de la actividad son factores valorados positivamente en un análisis de calificación de riesgo.
PLUS: ¿Cómo está impactando la transformación digital y la incorporación de nuevas tecnologías en el perfil de riesgo de las entidades financieras?
Alejandra Islas: La tecnología y en especial los desarrollos en banca digital se han acelerado vertiginosamente, pasando a ser fundamentales para una institución financiera. Esto, en vista a las demandas de los clientes, así como también a la necesidad continua de mejorar en eficiencia y generar una menor presión sobre los márgenes operacionales que, como comenté, se han ido estrechando.
En este sentido, para una entidad que busca ser sostenible en el largo plazo, la adopción tecnológica no puede ser opcional sino un requisito para mantenerse y competir en una industria dinámica. Sin embargo, la inclusión de nuevas tecnologías también origina la exposición a nuevos riesgos, que obliga a fortalecer las estructuras de control en distintos ámbitos.
PLUS: ¿Qué perspectivas proyecta Feller Rate para el sistema financiero en el corto y mediano plazo?
Alejandra Islas: Para 2025, nuestra expectativa es que el sistema financiero de Paraguay siga mostrando un sano desempeño financiero, con una rentabilidad estable y un ritmo de expansión bien alineado al crecimiento de la economía. Hacia adelante, estimamos que aún hay espacio para que la banca siga consolidándose, buscando mayores economías de escala, así como también continúe avanzando en desarrollos digitales.
Estos factores, unidos a la incorporación de estándares regulatorios en materia de capital y de riesgos alineados a las mejores prácticas internacionales serán relevantes para que la industria financiera siga siendo un pilar para el desarrollo del país, tanto por medio de una mayor bancarización como del financiamiento de proyectos de inversión que aporten a la sociedad.
Adicionalmente, en nuestra opinión, la reciente mejora de la calificación soberana podría conllevar un mayor apetito de inversionistas y el acceso a mejores oportunidades de fondeo que favorezcan el desarrollo del sistema financiero en el mediano plazo.
Perfil – Alejandra Islas
Directora senior instituciones financieras de Feller Rate. Ingeniera comercial por la Universidad de Chile. Cuenta con un magíster en administración de empresas por la Universidad Adolfo Ibáñez (Chile).
Anteriormente, ocupó diversas posiciones en Feller Rate y se desempeñó en la superintendencia de pensiones de Chile en las áreas de finanzas y estudios. Autora de diversos artículos sobre la industria bancaria, con una vasta experiencia en las áreas de mercado de capitales y sistema financiero.
