Con apenas tres años de operación, Atlas Inversiones logró posicionarse entre las cuatro principales casas de bolsa del país por volumen negociado.
Para Gustavo Rivas Masi, CEO de la firma y economista con 35 años de trayectoria en el sistema financiero, con experiencia en entidades como Santander, ABN AMOR Bank e Itaú, el crecimiento de la compañía responde a una estrategia basada en la digitalización, la transparencia y la cercanía con la inversionista.
En esta entrevista con PLUS, Rivas Masi analiza la evolución del mercado de capitales paraguayo durante el 2026, el impacto de la nueva ley del mercado de valores, las oportunidades que ofrecen los fondos de inversión y los desafíos pendientes para atraer más emisores, inversionistas institucionales y capital extranjero.
En la foto: Gustavo Rivas Masi, CEO de Atlas Inversiones
PLUS: ¿Cómo evalúa el desempeño de Atlas Inversiones en el mercado de valores durante el 2026? ¿Cuáles fueron los principales hitos alcanzados en este periodo?
Gustavo Rivas: Lo evaluamos de manera muy positiva, sobre todo porque somos una de las casas de bolsa más recientemente incorporadas al mercado: apenas llevamos tres años operando. En ese tiempo logramos posicionarnos entre las cuatro principales por volumen operado, en un mercado que actualmente cuenta con 25 casas de bolsa habilitadas.
Ese crecimiento no fue casualidad. Nuestros productos fueron diseñados pensando en ofrecer liquidez, seguridad y, especialmente, transparencia. Apostamos por extractos claros y amigables que permiten al cliente visualizar y comprender fácilmente todas sus inversiones, un aspecto especialmente relevante en un mercado que todavía atraviesa un proceso de mayor educación financiera.
Además, Atlas viene registrando un crecimiento superior al promedio del mercado durante este año, incluso en un contexto donde el volumen total negociado se mantiene prácticamente en niveles similares a los de 2025.
Otro hito importante fue la consolidación del onboarding completamente digital. Hoy una persona física residente en Paraguay puede invertir hasta G. 140 millones al año sin necesidad de firmar documentos en papel ni acudir físicamente a nuestras oficinas.
PLUS: ¿Qué tendencias están observando en el comportamiento de los inversionistas este año? ¿Cambió el perfil de quienes buscan alternativas de inversión?
Gustavo Rivas: El mercado inició 2026 con mayor dinamismo, especialmente en el mercado primario y en las operaciones de reporto, lo que confirma que el inversionista paraguayo está diversificando cada vez más sus alternativas y dejando de concentrarse únicamente en los Certificados de Depósito de Ahorro (CDA).
También observamos un claro rejuvenecimiento del perfil de nuestros clientes. Gracias al proceso de incorporación digital, hoy llegan inversionistas más jóvenes, que comienzan con montos menores, pero realizan operaciones con mayor frecuencia.
Más allá de la edad o del patrimonio, existe una característica común: la creciente demanda de transparencia. El inversionista quiere comprender exactamente en qué está invirtiendo, cómo evoluciona su cartera y cuáles son los rendimientos obtenidos, más allá de observar simplemente un saldo al cierre del mes.
Acercar el mercado de valores al cliente tradicional
PLUS: Atlas Inversiones ofrece tanto servicios bancarios como soluciones de inversión. ¿Cómo trabajan para acercar el mercado de valores a clientes que tradicionalmente utilizaban productos financieros más conservadores?
Gustavo Rivas: Nuestra principal fortaleza es formar parte de un grupo financiero con una importante base de clientes bancarios.
El proceso es gradual. Comenzamos ofreciendo instrumentos con niveles de liquidez y seguridad similares a los que esos clientes ya conocen, incorporando además herramientas de seguimiento mucho más claras y transparentes.
A medida que adquieren experiencia, los acompañamos hacia productos con mayor potencial de rendimiento, como los fondos mutuos y, posteriormente, nuestro fondo de inversión inmobiliario para quienes desean diversificar parte de su patrimonio hacia activos vinculados al sector inmobiliario.
PLUS: ¿Cómo describen el comportamiento del mercado de valores durante 2026 y cuáles son las expectativas para el segundo semestre?
Gustavo Rivas: El primer semestre tuvo dos etapas claramente diferenciadas. Entre marzo y mayo se registraron caídas interanuales en los volúmenes negociados; sin embargo, junio mostró una recuperación del 9,7%, permitiendo que el semestre superara los USD 4.000 millones negociados, prácticamente en línea con el mismo período del año anterior.
Atlas logró crecer por encima de ese comportamiento general, lo que refuerza nuestra confianza en el modelo de negocio.
Para el segundo semestre esperamos un mayor dinamismo impulsado por la negociación de CDAs digitales, la consolidación del Investor Pass y un eventual regreso de las emisiones de bonos del Tesoro.
No obstante, el factor que consideramos más relevante será el incremento de emisiones corporativas. Esperamos que cada vez más empresas recurran al mercado de valores tanto para financiar proyectos de largo plazo como para obtener capital de trabajo mediante bonos bursátiles de corto plazo.
Eso marcaría un cambio muy importante: que el mercado de capitales pueda competir de igual a igual con el crédito bancario tradicional como fuente de financiamiento empresarial.
Una nueva ley para una nueva etapa
PLUS: ¿Qué impacto esperan que tenga la nueva Ley del Mercado de Valores?
Gustavo Rivas: Consideramos que se trata del cambio estructural más importante de la última década para el mercado bursátil paraguayo, junto con la modernización tecnológica impulsada por plataformas como Nasdaq, Montran y Cavapy.
La posibilidad de acceder a sistemas internacionales de custodia, como Clearstream y Euroclear, representa un paso trascendental porque facilitará la movilidad de títulos entre Paraguay y los mercados internacionales.
Para nosotros, ese es el punto central. El ahorro doméstico tiene un límite y, por el tamaño de nuestra economía, el crecimiento futuro dependerá en gran medida de la llegada de capital extranjero.
La nueva legislación y la infraestructura tecnológica crean las condiciones necesarias para que ese flujo internacional pueda desarrollarse con mayor intensidad.
Fondos de inversión: los protagonistas del próximo ciclo
PLUS: ¿Qué instrumentos de inversión tendrán mayor protagonismo en los próximos meses?
Gustavo Rivas: Creemos que los fondos de inversión serán los grandes protagonistas del mercado paraguayo durante los próximos años.
Estos vehículos permiten canalizar el ahorro hacia sectores productivos mediante estructuras profesionales de administración y gestión de riesgos, convirtiéndose en un importante motor para la economía.
Dentro de nuestra oferta destacamos especialmente el fondo de inversión inmobiliario con un horizonte de cinco años y garantía fiduciaria, que permite diversificar riesgos mediante inversiones en real estate y ofrece una rentabilidad superior al 10% anual en dólares.
A ello se sumarán los CDAs desmaterializados y las operaciones de reporto, instrumentos que seguirán siendo fundamentales por su combinación de liquidez y seguridad.
El gran desafío sigue siendo cultural
PLUS: Desde la experiencia de Atlas Inversiones, ¿cuáles son hoy los principales desafíos para profundizar el mercado de capitales en Paraguay?
Gustavo Rivas: El principal desafío no es tecnológico ni regulatorio; continúa siendo cultural.
Los números son contundentes. Actualmente existen alrededor de 60.000 cuentas activas en el mercado bursátil paraguayo, mientras que el sistema financiero tradicional administra aproximadamente seis millones de cuentas.
Esa diferencia refleja el enorme camino que todavía queda por recorrer en materia de educación financiera.
Paralelamente, la predominancia de instrumentos de renta fija responde a la estructura del tejido empresarial paraguayo, donde predominan compañías familiares o de capital cerrado que todavía muestran cierta resistencia a adoptar esquemas de gobierno corporativo compatibles con la emisión pública de valores.
Capital extranjero: la llave para la próxima etapa
PLUS: Pensando en el mediano plazo, ¿qué condiciones necesita Paraguay para atraer más emisores, inversionistas institucionales y capital extranjero?
Gustavo Rivas: Paraguay ya reúne varios atributos muy importantes.
El país cuenta con grado de inversión, una infraestructura tecnológica de estándar internacional y una legislación moderna para el mercado de valores.
El siguiente paso consiste en consolidar un ecosistema más robusto de inversionistas institucionales locales que aporten liquidez permanente, incentivar a que más empresas familiares accedan al mercado de capitales y continuar facilitando la llegada de inversionistas extranjeros.
Sin ese componente internacional será difícil que el mercado alcance la escala necesaria para un crecimiento sostenido.
En ese escenario, los fondos de inversión tendrán un papel estratégico al canalizar tanto el ahorro local como el capital externo hacia proyectos productivos, fortaleciendo el financiamiento de la economía real y ampliando las oportunidades para empresas e inversionistas.
Perfil
Gustavo Rivas Masi es economista y cuenta con más de 35 años de trayectoria en el sistema financiero paraguayo. A lo largo de su carrera ocupó posiciones de liderazgo en entidades como Santander, ABN AMRO Bank e Itaú. Actualmente se desempeña como CEO de Atlas Inversiones, desde donde impulsa una estrategia enfocada en la innovación tecnológica, la democratización del acceso al mercado de valores y el desarrollo de nuevos vehículos de inversión.
