El mercado bursátil paraguayo comenzó el segundo semestre con una recuperación significativa en sus niveles de negociación. En julio, la Bolsa de Valores de Asunción (BVA) movilizó G. 6,3 billones, unos US$ 1.042 millones, el mayor volumen mensual registrado en el último año y medio. El resultado representa un crecimiento de 24,7% frente a junio y una variación interanual positiva de 1,4%.
Con este repunte, el volumen acumulado entre enero y julio llegó a G. 33,6 billones, equivalentes a unos US$ 5.449 millones, quedando apenas 0,3% por debajo de lo registrado en el mismo periodo de 2025. El desempeño supone una reversión de la desaceleración observada entre febrero y mayo y muestra un mercado que busca recuperar el dinamismo perdido durante esos meses.
Uno de los principales motores del repunte fue el mercado primario. Las emisiones de nuevos títulos acumularon en los primeros siete meses del año un volumen 14,1% superior al del mismo periodo de 2025. En julio, después de cuatro meses consecutivos de caídas, este segmento creció 54,3% interanual y alcanzó G. 1,1 billones.
El regreso de los bonos del Tesoro a la Bolsa fue uno de los hechos más relevantes del mes. El sector público representó 47% de las emisiones de bonos en guaraníes durante julio, por encima del sector financiero, que concentró 40%. Servicios aportó 8%, industria 4% y comercio 1%. La última emisión de bonos del Tesoro a través de la BVA se había realizado en diciembre de 2023.
La operación realizada el 29 de julio alcanzó G. 360.548 millones, frente a una demanda de G. 620.200 millones. Para Elías Gelay, presidente de Cadiem Casa de Bolsa y vicepresidente de Cadiem Fondos, el retorno del Tesoro a la Bolsa tuvo un impacto importante sobre el volumen de julio y generó especial interés entre entidades bancarias.
El ejecutivo también destacó que el canal bursátil permite ampliar el acceso a estos instrumentos hacia inversores más pequeños y empresas. Sin embargo, el repunte no es uniforme.
El mercado secundario movilizó G. 5,1 billones en julio, su mayor volumen mensual del año, pero todavía quedó 6% por debajo de julio de 2025. En el acumulado de enero a julio, este segmento alcanzó G. 28,5 billones, con una diferencia de 2,5% frente al mismo periodo del año anterior.
Los guaraníes también ganaron participación en la dinámica bursátil: concentraron 76% de las operaciones de julio, mientras que las negociaciones en dólares representaron el 24%. En cuanto a instrumentos, los bonos dominaron ampliamente el mercado, con 95,2% del volumen, seguidos por las acciones con 4,3% y los fondos de inversión con 0,5%.
Para el segundo semestre, el mercado enfrenta además un escenario marcado por cambios regulatorios y tecnológicos. Entre los procesos próximos se encuentra la conexión de la Caja de Valores del Paraguay (Cavapy) con el sistema de Liquidación Bruta en Tiempo Real (LBTR) del Banco Central del Paraguay, además de la reglamentación de la nueva Ley del Mercado de Valores.
Otro factor que condiciona las decisiones es el nivel de las tasas de interés, actualmente ubicado entre 9% y 10%, según Gelay. Este escenario está llevando a que las nuevas emisiones se estructuren a plazos más cortos, principalmente de un año y medio a dos años, a la espera de condiciones más convenientes para los emisores.
El comportamiento de julio deja así una señal positiva para el mercado bursátil, aunque todavía con varios factores a monitorear. Mientras el volumen comienza a recuperar terreno y la vuelta del Tesoro amplía la actividad del mercado primario, las tasas, los cambios regulatorios y la evolución de la economía definirán cuánto de este repunte puede consolidarse durante la segunda mitad del año.
