La infraestructura del mercado de valores paraguayo cerró el primer semestre de 2026 con un crecimiento significativo en el volumen de activos bajo custodia, una mayor cantidad de inversores y un fuerte movimiento en las emisiones primarias.
La Caja de Valores del Paraguay (CAVAPY) alcanzó en junio un volumen custodiado de US$ 6.592 millones, 25% más que al inicio del año, mientras prepara nuevas herramientas para acelerar la eficiencia y automatización del mercado durante la segunda mitad del año.
Del total custodiado, US$ 5.559 millones corresponden a títulos electrónicos y US$ 1.033 millones a instrumentos físicos. La custodia electrónica creció 26% durante el semestre, mientras que los títulos físicos aumentaron 21%. La evolución se produce luego de la especialización de funciones que comenzó a regir en enero, con Cavapy consolidándose como depositaria de valores y concentrando los procesos de registro, liquidación y custodia.
El crecimiento también se reflejó en la base de inversores. Hasta junio, el sistema registraba 45.761 titulares de cuentas de inversión, con la incorporación de 5.500 nuevos inversores durante el primer semestre. Estos participantes operaron mediante 64.143 cuentas comitentes activas. Si bien la cantidad de participantes continúa siendo reducida frente al universo potencial del sistema financiero, el incremento muestra una expansión gradual de la participación en el mercado de valores.
En materia de financiamiento, las emisiones primarias acumularon colocaciones por US$ 625 millones, distribuidas en 151 series y 47 emisores. Mayo fue el mes de mayor volumen, con US$ 155 millones. Además, de los US$ 1.007,4 millones correspondientes a programas y series registradas, se colocó el 62%, dejando todavía entre 38% y 40% de ese volumen disponible para futuras colocaciones. Esto abre espacio para que la actividad emisora mantenga dinamismo durante el segundo semestre, además de las nuevas emisiones que puedan incorporarse.
Un dato que merece atención es la composición monetaria de las emisiones registradas: 78% correspondió a moneda local y 22% a dólares. La estructura refleja una marcada preferencia por instrumentos denominados en guaraníes, en un contexto caracterizado por una mayor fortaleza de la moneda local y una reducción de la liquidez en guaraníes. La renta fija continúa dominando ampliamente el mercado: de los US$ 625 millones colocados en emisiones primarias, solamente USD 5 millones correspondieron a un fondo de inversión de renta variable registrado en enero; el resto estuvo compuesto principalmente por bonos.
En el circuito operativo, Cavapy procesó 16.076 operaciones de liquidación durante el semestre, con un promedio de 132 operaciones diarias. Junio marcó el mayor monto mensual de liquidaciones del año, con US$ 661 millones, mientras que el acumulado semestral alcanzó US$ 3.145 millones. La cifra permite observar el creciente volumen de operaciones que debe procesar la infraestructura encargada de asegurar que los títulos y los fondos lleguen efectivamente a las partes correspondientes.
El semestre también estuvo marcado por la consolidación de la nueva estructura operativa. La implementación del rol de Cavapy como Depositaria de Valores (CSD) culminó en enero, luego de un proceso de preparación de aproximadamente 18 meses. El cambio incluyó la segregación de funciones respecto de la Bolsa de Valores de Asunción, la migración al sistema Montran y un proceso posterior de estabilización y estandarización de los mecanismos de liquidación.
Entre las nuevas herramientas también se encuentra el Portal del Inversionista, diseñado para facilitar el acceso a información y aportar mayor transparencia al participante del mercado. A esto se suma el lanzamiento del servicio de acciones escriturales, mediante el cual las acciones pueden mantenerse bajo un registro electrónico. Durante el semestre, un emisor del mercado de renta variable realizó una emisión de US$ 350 millones bajo este esquema, mientras continúa una campaña de adhesión dirigida al mercado durante 2026.
Para el segundo semestre, la agenda apunta a profundizar la automatización y ampliar la infraestructura. Uno de los principales proyectos será la conexión de Cavapy al sistema de Liquidación Bruta en Tiempo Real (LBTR) del Banco Central del Paraguay, con el objetivo de estandarizar y hacer más eficiente el canal de pagos de las operaciones del mercado de valores.
También están previstos el desarrollo de APIs para automatizar procesos, la implementación de mensajería SWIFT y nuevas funcionalidades orientadas a custodios internacionales. En paralelo, se encuentran en desarrollo nuevos productos, entre ellos los CDA inmovilizados, actualmente en revisión con el regulador, y un futuro producto estandarizado de cobertura cambiaria.
Más allá del crecimiento de los números, el semestre marca una etapa de consolidación para Cavapy dentro de la infraestructura financiera paraguaya. El desafío para la segunda mitad del año será convertir esa infraestructura en mayor velocidad, automatización, nuevos productos y, finalmente, una mayor capacidad del mercado para canalizar ahorro hacia financiamiento e inversión.
