La Caja de Valores del Paraguay asegura contar con la plataforma y las funcionalidades necesarias para avanzar hacia la custodia y liquidación de activos digitales. El siguiente paso será desarrollar una capa tecnológica conectada con blockchain, aunque antes el mercado deberá resolver desafíos jurídicos y regulatorios para garantizar los derechos representados por estos instrumentos.
La Caja de Valores del Paraguay (CAVAPY) comenzó a explorar el camino para incorporar la custodia y liquidación de activos digitales al mercado de capitales local, un proceso para el cual asegura contar con una infraestructura tecnológica preparada, pero que todavía requiere avances en materia jurídica y regulatoria.
El gerente general de Cavapy, Marcelo Prono, explicó que la entidad dispone actualmente de la plataforma necesaria para iniciar el desarrollo tecnológico que permitiría incorporar este tipo de instrumentos. Sus declaraciones se dieron durante el Digital Assets Forum Paraguay 2026, realizado este miércoles 19 de agosto en el Sheraton Asunción Hotel.
El encuentro, organizado por Digital Assets Hub, reunió a referentes del sector con el objetivo de acercar a la industria financiera tradicional al ecosistema de activos digitales y analizar las oportunidades que nuevas tecnologías, como blockchain y la tokenización, podrían generar para el mercado paraguayo.
Actualmente, Cavapy utiliza Montran como sistema tecnológico para sus operaciones de custodia y liquidación. Según Prono, la infraestructura dispone de las funcionalidades sobre las cuales puede desarrollarse la arquitectura necesaria para incorporar activos digitales.
“Podemos decir que Cavapy tiene el ambiente como para iniciar el desarrollo. Tiene funcionalidades para poder custodiar activos digitales; lo que nos toca es trabajar en desarrollar esas capas tecnológicas, poder conectarlas con la tecnología blockchain y todo lo que implica un nuevo soporte tecnológico para la misma función”, explicó.
La incorporación de estos instrumentos, según sostuvo, no supondría una modificación de las funciones esenciales que actualmente desempeña la Caja, sino una adaptación tecnológica de actividades que ya forman parte de sus operaciones, como la custodia, liquidación y anotación en cuenta de títulos valores.
“Estamos listos en el sentido de que tenemos la plataforma, el ambiente y la funcionalidad. Lo que nos falta es poder desarrollar esa capa tecnológica”, afirmó.
El desafío pasa así por incorporar una arquitectura capaz de conectar la infraestructura existente con tecnologías como blockchain y permitir que las funciones tradicionales del mercado puedan aplicarse también sobre activos representados digitalmente.
Más allá de la capacidad tecnológica, Cavapy considera que uno de los puntos centrales será determinar cómo garantizar jurídicamente los derechos que representan los activos digitales.
“El token, así como yo lo entiendo, es una tecnología, pero el valor de ese token es el derecho que representa. Entonces, la primera pregunta que tenemos que responder no es si Cavapy puede custodiar ese token, sino si puede dar certeza siempre al derecho que representa”, sostuvo Prono.
Desde esta perspectiva, la incorporación de activos digitales al mercado formal requerirá desarrollar mecanismos que garanticen aspectos como la custodia de llaves, la trazabilidad de las operaciones y la integridad e inalterabilidad de los registros.
Para el ejecutivo, estos elementos resultan fundamentales para trasladar al entorno digital las garantías actualmente existentes en el mercado tradicional.
Regulación como el principal desafío
Prono ubicó al marco jurídico y regulatorio como uno de los principales retos para que el mercado paraguayo pueda avanzar hacia la incorporación de activos digitales.
“Yo pondría como principal desafío resolver esa parte reglamentaria y jurídica, se tiene que dar con mucha claridad. La tecnología está en un siguiente escalón y la podemos incorporar”, señaló.
En este proceso, destacó la apertura de la Superintendencia de Valores (SIV), organismo con el que Cavapy mantiene conversaciones sobre la eventual evolución del marco normativo.
El desafío para el regulador será encontrar un equilibrio entre habilitar el desarrollo de nuevas tecnologías y mantener la protección del inversionista, uno de los pilares del mercado de valores formal.
“La SIV está consciente y tenemos una conversación abierta. Vemos una apertura en el sentido de decir: ‘ok, hablemos de esto’”, expresó el gerente general de Cavapy.
Nueva Ley del Mercado de Valores marcará los próximos pasos
Antes de avanzar hacia disposiciones específicas sobre activos digitales, el mercado deberá atravesar otras etapas regulatorias. Entre las principales se encuentra la reglamentación de la nueva Ley del Mercado de Valores.
Prono consideró que, una vez concluida esta primera fase, una posterior actualización de la normativa podría abrir espacio para incorporar instrumentos vinculados a activos digitales.
“La reglamentación de la nueva Ley es el primer paso. Luego vendrá una segunda versión y, para mí, sería ideal que en esa segunda versión pueda estar el desarrollo de estos instrumentos de activos digitales”, manifestó.
La eventual incorporación de estas tecnologías podría ampliar las alternativas disponibles dentro del mercado de capitales paraguayo, al permitir representar digitalmente diferentes derechos o flujos económicos.
El avance hacia este escenario dependerá de la coordinación entre las infraestructuras del mercado, participantes, proveedores tecnológicos y autoridades regulatorias. El objetivo será que la innovación pueda incorporarse sin perder las garantías jurídicas, la seguridad de los registros y la protección al inversionista que exige el mercado de valores.
