El Banco Central del Paraguay (BCP) decidió mantener en 5,50 % anual la tasa de interés de política monetaria (TPM), en una decisión unánime del Comité de Política Monetaria (CPM).
La medida se da en un escenario de crecimiento de la actividad económica y una inflación todavía contenida, aunque con riesgos externos vinculados principalmente a los precios de la energía y al escenario internacional de tasas.
En el frente interno, los indicadores muestran una economía que mantiene un ritmo positivo. El IMAEP creció 5,6% interanual en junio, mientras que el Estimador Cifras de Negocios (ECN) aumentó 4,1%. En el acumulado del año, ambos indicadores registraron avances de 5,6% y 4,5%, respectivamente.
El comportamiento estuvo impulsado por sectores como servicios, agricultura, electricidad y agua, además de un mayor movimiento en ventas de vehículos, productos químico – farmacéuticos, materiales de construcción y equipamientos para el hogar.
El comportamiento de los precios también dio margen para mantener la tasa sin cambios. El IPC registró una variación mensual de -0,1% en julio, influenciado por bajas en algunos combustibles y alimentos. Con esto, la inflación interanual se ubicó en 1,6%, mientras que la inflación subyacente, medida por el IPC sin alimentos y energía, alcanzó 1,3%. Las expectativas de inflación para los próximos 12 meses y para el horizonte de política monetaria permanecen en 3,5%.
Con estos datos, el CPM considera que la actividad económica continúa alineada con la proyección de 4,5% de crecimiento para 2026. Al mismo tiempo, estima que la inflación irá aumentando gradualmente hasta alcanzar 3,3% en diciembre y converger posteriormente hacia la meta de 3,5%.
El escenario externo mantiene los riesgos
La decisión del BCP también está condicionada por un contexto internacional menos previsible. En Estados Unidos, las nóminas no agrícolas disminuyeron en 23.000 puestos en julio, mientras que la tasa de desempleo bajó de 4,2% a 4,1%. La inflación interanual también se redujo de 3,5% a 3,4%, y la inflación núcleo pasó de 2,6% a 2,5%.
La Reserva Federal mantuvo en julio su tasa de referencia dentro del rango de 3,50%-3,75%, mientras los mercados continúan anticipando una trayectoria de tasas relativamente elevada. Al mismo tiempo, los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense de largo plazo aumentaron y el dólar se debilitó frente a la reunión anterior del CPM.
Otro factor de atención son los commodities. El petróleo Brent se mantiene alrededor de US$ 90 por barril, presionado por las tensiones en Medio Oriente y los riesgos sobre el suministro. También aumentaron recientemente los precios internacionales de la soja, el maíz y el trigo, en un escenario marcado por una demanda firme y preocupaciones sobre la oferta.
La combinación de una economía local con crecimiento sostenido y una inflación todavía baja permite al BCP mantener una postura neutral por ahora. Sin embargo, el comportamiento de los precios internacionales de energía, los alimentos y las decisiones de la Fed seguirán siendo variables relevantes para las próximas decisiones.
El CPM volverá a reunirse el 21 de septiembre de 2026, cuando evaluará nuevamente las condiciones internas y externas y su posible impacto sobre la trayectoria de la inflación.
