Debido al inicio fuerte de la actividad económica en el año, el reciente informe de Itaú Unibanco señaló un posible ajuste al alza en la previsión de crecimiento del PIB del país. El principal impulsor de estos números es una cosecha récord de soja.
También prevén una inflación de 4,0% para finales de 2026. Por otro lado, se espera que el BCP se mantenga sin cambios a lo largo del año.
Según el informe mensual “Escenario Macro – Paraguay” elaborado por el banco, la actividad económica mostró un sólido dinamismo a inicios del año. El IMAEP (Indicador mensual de actividad) creció 8,2% interanual en marzo y 1,3% mensual desestacionalizado. Como resultado, la actividad se expandió a un robusto 4,7% interanual en el 1T26 y 2,1% trimestral desestacionalizado. Todos los sectores registraron crecimiento anual en el 1T26, liderados por la agricultura, impulsada por una mayor cosecha de soja y la energía.
La manufactura también se expandió, impulsada por la industria cárnica. La fortaleza del comercio es consistente con el reciente repunte de las importaciones, especialmente de bienes durables e intermedios.
El guaraní fuerte sigue conteniendo la inflación
La divisa local permanece en una posición sólida frente al dólar. A lo largo del año, el guaraní se apreció en 7% y 23% de forma interanual (vs mayo 2025) con respecto al dólar.
El Índice de Precios al Consumidor (IPC) aumentó solo 0,1% mensual en mayo. La variación se explicó principalmente por aumentos en alimentos (0,1%) —destacándose la carne (+1,2%)— junto con combustibles (+0,9%) y varias categorías de servicios. El informe destaca que, a pesar de las subidas, estas fueron compensadas por la caída en bienes durables importados, debido a la fortaleza del guaraní.
La inflación general se mantiene cómodamente dentro del rango de tolerancia del objetivo del BCP (3,5% ±2%), mientras que la inflación subyacente está por debajo del límite inferior de ese rango.
Crecimiento con tendencia al alza
El informe, que también apuntó a una posible suba de su pronóstico, apoyado principalmente en el buen desenvolvimiento del sector agrícola.
Pese a menores precios de importados y la buena posición cambiaria, Itaú mantiene su previsión de una inflación en 4,0% para fin de año, principalmente por la inflación respaldada por alimentos, combustibles y servicios.
En el aspecto de política monetaria, se espera que se mantenga en 5,50% durante el 2026. Sin embargo, explica el análisis que puede sufrir presiones al alza, debido “mayores precios del Brent y su posible traslado a la inflación”. Asimismo, las expectativas de inflación serán clave para las decisiones futuras del BCP.
Las sólidas exportaciones compensan las mayores importaciones
El déficit comercial de 12 meses se redujo a US$ 1.300 millones en abril (desde US$ 1.500 millones en diciembre de 2025). Las exportaciones aumentaron 14,6% interanual en los primeros cuatro meses de 2026, impulsadas por mayores envíos de soja en un contexto de cosecha récord. Las importaciones crecieron 12,2% interanual en el mismo período, en línea con una fuerte demanda interna, pero también reflejando mayores compras de fertilizantes y petróleo por efectos de precios en medio del conflicto en Medio Oriente.
El clima: factor decisivo
Por último, el banco advierte de posibles escenarios con riesgo a la baja ante un posible evento de El Niño para el panorama 2027.
“Lluvias por encima del promedio podrían afectar la cosecha de soja, especialmente si se intensifican entre fines de 2026 y el 1T27. La construcción también sería vulnerable a interrupciones climáticas. En inflación, el principal canal de transmisión sería el precio de los alimentos”, destacó el informe.
A pesar de ello, Itaú se mantiene cauto en la evaluación del potencial impacto, por lo que mantiene sin modificaciones su escenario base para 2027.
