La fuerte entrada de divisas del agro y la menor intervención del Banco Central impulsan la apreciación de la moneda local durante 2026.
Analistas advierten que un dólar más débil podría impactar en la recaudación fiscal, la competitividad exportadora y las expectativas del mercado.
El mercado cambiario paraguayo continúa mostrando una marcada fortaleza del guaraní frente al dólar estadounidense. Según el informe “Tipo de Cambio PYG/USD: Estacionalidad, oferta dominante y un piso incierto”, elaborado por PUENTE, el dólar se fortaleció apenas 0,3% en la última semana para cerrar en torno a los G. 6.141 por dólar, aunque la moneda local acumula una apreciación de 6,9% en lo que va del año y de 23,1% interanual.
El reporte explica que el movimiento cambiario se aceleró durante las últimas semanas, llegando incluso a ubicarse por debajo de los G. 6.000 hacia finales de abril, antes de registrar una corrección parcial durante mayo.
Entre los principales factores detrás de esta dinámica aparece el fuerte ingreso de divisas provenientes del sector agroexportador. El documento destaca que el pico estacional de la campaña sojera generó una importante oferta de dólares por parte de exportadores que convierten divisas a guaraníes para cumplir obligaciones tributarias y operativas locales.
A abril de 2026, las exportaciones acumuladas de soja alcanzaron USD 1.510,1 millones, lo que representa un incremento interanual de 43,2%, mientras que el volumen exportado aumentó 37,4% respecto al año anterior.
Otro elemento clave mencionado en el informe fueron los vencimientos concentrados de contratos forward a finales de abril, que inyectaron una oferta adicional de dólares en el mercado spot debido a una menor renovación de posiciones. Según PUENTE, esto modificó parcialmente la dinámica tradicional del mercado cambiario paraguayo, incorporando un componente más ligado a expectativas y posicionamiento financiero.
La volatilidad intradiaria también aumentó durante las últimas semanas, especialmente en la última semana de abril, en un contexto de concentración de vencimientos forward y limitada demanda de dólares. Más recientemente, el mercado comenzó a mostrar señales de estabilización en la franja de entre G. 6.100 y G. 6.250 por dólar, donde reaparecieron compras de divisas tras la apreciación acumulada desde inicios del año.
El informe subraya además la menor presencia del Banco Central del Paraguay (BCP) en el mercado cambiario. Mientras que en el primer semestre de 2025 la entidad inyectó aproximadamente USD 694 millones para suavizar presiones cambiarias, en 2026 no se registraron intervenciones, incluso frente a una apreciación significativa del guaraní.
Esta situación se da en un contexto de baja inflación. La inflación interanual se ubicó en 2,3% en abril, mientras que la inflación SAE alcanzó 1,5%, ambas por debajo del punto medio de la meta inflacionaria de 3,5% ± 2 puntos porcentuales establecida por el Banco Central.
Según el análisis, este escenario reduce la presión inmediata sobre la autoridad monetaria para intervenir en el mercado, ya que un guaraní más fuerte contribuye a contener los precios internos.
Sin embargo, el reporte también advierte posibles efectos sobre el frente fiscal. Al cierre de abril, el guaraní registraba una apreciación interanual cercana al 25%, mientras que las recaudaciones externas acumulaban una caída interanual de 15,6%. Además, el peso de los impuestos externos dentro de los ingresos tributarios pasó de 42,9% a 39,5% durante el primer trimestre del año.
Finalmente, PUENTE sostiene que las presiones apreciatorias podrían persistir en el corto plazo mientras continúen los flujos estacionales del agro y la oferta de dólares proveniente de forwards y futuros. Aun así, advierte que un ciclo prolongado de apreciación podría abrir futuras discusiones de política económica, especialmente si comienza a afectar la competitividad exportadora, la recaudación aduanera o las expectativas de inflación.
