El Comité de Política Monetaria (CPM) del Banco Central del Paraguay (BCP) resolvió mantener por unanimidad la tasa de interés de política monetaria (TPM) en 5,50% anual, una decisión respaldada por un escenario de inflación controlada, una actividad económica que continúa mostrando un desempeño superior al previsto y un contexto internacional que todavía presenta factores de incertidumbre.
La decisión refleja una postura de cautela por parte de la autoridad monetaria. Si bien los principales indicadores internos muestran una economía con mayor dinamismo y una inflación contenida, el Banco Central considera que persisten riesgos externos asociados al encarecimiento del petróleo, las tensiones geopolíticas en Medio Oriente y la posibilidad de nuevas subas de tasas por parte de la Reserva Federal de Estados Unidos.
En el plano doméstico, la economía continúa consolidando su recuperación. El Indicador Mensual de Actividad Económica del Paraguay (IMAEP) registró un crecimiento interanual de 1,9% en mayo, mientras que su expansión acumulada alcanzó 5,6% en los primeros cinco meses del año.
A su vez, el Estimador Cifras de Negocios (ECN) acumuló una variación positiva de 4,5%, impulsado por un mayor volumen de ventas en rubros como vehículos, combustibles, prendas de vestir y equipamientos para el hogar.
Este mejor desempeño llevó al Banco Central a revisar nuevamente sus proyecciones. En el último Informe de Política Monetaria (IPoM), la estimación de crecimiento del Producto Interno Bruto (PIB) para 2026 fue elevada de 4,2% a 4,5%, sustentada principalmente en un mayor dinamismo de la agricultura, la industria manufacturera, los servicios, así como de los sectores de electricidad y agua. Desde la óptica de la demanda, también se espera un mayor aporte del consumo privado y del comercio exterior.
En materia de precios, el escenario continúa siendo favorable. El Índice de Precios al Consumidor (IPC) registró una variación mensual de -0,3% en junio, explicada principalmente por la reducción en los precios de frutas, verduras y algunos productos cárnicos. En términos interanuales, la inflación se ubicó en 2,1%, mientras que la inflación subyacente permaneció en 1,1%, niveles que continúan por debajo de la meta del Banco Central.
Este comportamiento permitió que la autoridad monetaria ajustara a la baja su pronóstico de inflación para 2026, reduciéndolo de 3,5% a 3,3%. Asimismo, la proyección para la inflación subyacente (IPCSAE) también fue corregida, pasando de 3,1% a 2,8%, reflejando una menor presión en los precios de los bienes no alimenticios y una evolución más favorable de la esperada durante los últimos meses.
No obstante, el Comité advirtió que el panorama internacional continúa siendo un factor de atención. En Estados Unidos, aunque la inflación mostró una desaceleración y el mercado laboral mantiene fortaleza, los mercados siguen anticipando una política monetaria relativamente restrictiva por parte de la Reserva Federal. Paralelamente, el incremento del precio internacional del petróleo, que volvió a ubicarse cerca de los US$ 100 por barril, y el encarecimiento de commodities agrícolas como la soja, el maíz y el trigo podrían generar nuevas presiones inflacionarias a nivel global.
En este contexto, el Banco Central considera que mantener la tasa de referencia en 5,50% resulta consistente con una posición monetaria neutral, permitiendo preservar la estabilidad de precios sin restringir el crecimiento económico.
El Comité reiteró que continuará monitoreando la evolución del escenario internacional y sus posibles efectos sobre la inflación local para adoptar, de ser necesario, las medidas que aseguren la convergencia de la inflación hacia la meta en el horizonte de política monetaria.
La próxima reunión del CPM fue fijada para el 25 de agosto de 2026, fecha en la que volverá a evaluar el comportamiento de la economía local, la evolución de los mercados internacionales y las perspectivas de inflación antes de definir el rumbo de la política monetaria.
