El Comité de Política Monetaria (CPM) del Banco Central del Paraguay (BCP) decidió mantener, por unanimidad, la tasa de interés de política monetaria (TPM) en 5,50% anual, en un escenario marcado por una inflación todavía contenida, un desempeño favorable de la actividad económica y mayores riesgos provenientes del contexto internacional.
La decisión mantiene una posición considerada neutral para la política monetaria, mientras el BCP monitorea la evolución de los precios y las condiciones financieras internacionales. El Coité señaló que la actividad económica continúa evolucionando favorablemente y que su comportamiento se encuentra en línea con la proyección de crecimiento de 4,5% para el 2026.
Los indicadores domésticos muestran un ritmo de expansión relevante. El Indicador Mensual de Actividad Económica del Paraguay (IMAEP) registró en junio un crecimiento interanual de 5,6%, que se ubicó en 5% al excluir agricultura y binacionales.
El resultado estuvo impulsado principalmente por los servicios, la agricultura y los sectores de electricidad y agua. A su vez, el Estimador Cifras de Negocios (ECN) aumentó 4,1% interanual, con mayores ventas de vehículos, productos químico-farmacéuticos, materiales de construcción, prendas de vestir y equipamientos para el hogar. En el acumulado del año, el IMAEP creció 5,6% y el ECN, 4,5%.
“La actividad económica ha evolucionado favorablemente y se mantiene consistente con la proyección de crecimiento de 4,5% para 2026”, destacó el CPM, que también puso el foco en la trayectoria de los precios. En julio, el Índice de Precios al Consumidor (IPC) registró una variación mensual de -0,1%, favorecida por reducciones en determinados combustibles y alimentos. Con este resultado, la inflación interanual se ubicó en 1,6%, mientras que la inflación sin alimentos y energía alcanzó 1,3%.
El comportamiento actual de los precios se mantiene por debajo de la meta, aunque el BCP anticipa una recomposición gradual. La institución espera que la inflación aumente progresivamente hasta alcanzar 3,3% en diciembre de 2026, para luego converger al 3,5% en el horizonte de política monetaria. Las expectativas de inflación para los próximos 12 meses y para dicho horizonte permanecen ancladas en 3,5%.
“Hacia adelante, el Comité espera que la inflación aumente gradualmente, alcanzando 3,3% en diciembre de 2026 y convergiendo al 3,5% en el horizonte de política”, señaló el organismo monetario, que mantiene como prioridad el cumplimiento de su meta de inflación.
El frente externo suma presión
La decisión también está condicionada por un escenario internacional que presenta señales mixtas. En Estados Unidos, las nóminas no agrícolas disminuyeron en 23.000 puestos en julio, mientras que la tasa de desempleo bajó de 4,2% a 4,1%. La inflación interanual estadounidense pasó de 3,5% en junio a 3,4% en julio, mientras que la inflación núcleo descendió de 2,6% a 2,5%.
La Reserva Federal mantuvo en julio su rango objetivo de tasas entre 3,50% y 3,75%, aunque los mercados continúan anticipando una trayectoria de tasas algo más elevada hacia adelante. Al mismo tiempo, los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense de largo plazo aumentaron y el dólar se debilitó frente a la reunión anterior.
Otro factor de atención está en los commodities. El precio del petróleo Brent se mantiene elevado, alrededor de USD 90 por barril, en medio de la prolongación del conflicto en Medio Oriente y los riesgos sobre el suministro de crudo. También se registraron aumentos recientes en los precios internacionales de la soja, el maíz y el trigo, impulsados por una demanda firme y mayores preocupaciones sobre la oferta.
Con este escenario, el CPM optó por no modificar la tasa y mantenerla en 5,50%, al considerar que la posición actual resulta compatible con la estabilidad de precios y con la evolución de la economía. La autoridad monetaria adelantó que continuará monitoreando tanto los indicadores locales como las condiciones externas para evaluar posibles impactos sobre la trayectoria de la inflación.
La próxima reunión del Comité de Política Monetaria está prevista para el 21 de septiembre de 2026, fecha en la que se dará a conocer una nueva evaluación sobre las condiciones económicas y la orientación de la política monetaria.
