El Comité de Política Monetaria (CPM) del Banco Central del Paraguay (BCP) decidió por unanimidad mantener la tasa de interés de política monetaria (TPM) en 5,50% anual, en un escenario marcado por una inflación interanual de 1,5% en agosto y un crecimiento de 5,5% del Indicador Mensual de Actividad Económica del Paraguay (IMAEP) en julio.
Según la evaluación del CPM, la actividad económica mantiene un desempeño favorable y se encuentra en línea con la proyección de crecimiento de 4,5% para 2026. En términos acumulados a julio, el IMAEP registra una expansión de 5,6%, mientras que el Estimador Cifras de Negocios (ECN) acumula un crecimiento de 4,4%.
En julio, el IMAEP aumentó 5,5% interanual, aunque el crecimiento fue de 4,3% al excluir agricultura y binacionales. El resultado estuvo impulsado principalmente por los sectores de servicios, electricidad y agua, manufacturas y agricultura.
Por su parte, el ECN registró una variación interanual de 4,2%, explicada por mayores ventas de vehículos, productos químico-farmacéuticos, equipamiento del hogar y alimentos.
Inflación se mantiene por debajo de la meta
En agosto, el Índice de Precios al Consumidor (IPC) no registró variación mensual. El resultado estuvo determinado por aumentos en los precios de combustibles y algunos servicios, compensados por reducciones en los precios de bienes durables y alimenticios, principalmente frutas y algunos productos cárnicos.
El IPC sin alimentos y energía (IPCSAE) también permaneció sin cambios durante el mes.
En términos interanuales, la inflación total se ubicó en 1,5% en agosto, mientras que la inflación subyacente medida por el IPCSAE alcanzó 1,3%. De acuerdo con el CPM, la baja inflación responde principalmente a la evolución de los precios de los bienes, que registraron una variación interanual de 0,4%, particularmente aquellos no energéticos.
En contraste, los precios de servicios y renta mantienen una variación cercana al 3,5%.
Para el cierre de 2026, el BCP proyecta una inflación de 3,3%, con una convergencia hacia la meta de 3,5% en el horizonte de política monetaria. Las expectativas de inflación, según el Comité, permanecen alineadas con dicha meta.
Presión externa por petróleo y tasas internacionales
El escenario internacional continúa incorporando riesgos para la evolución de los precios. Uno de los principales factores señalados por el CPM es el comportamiento de los precios internacionales del petróleo, en un contexto de escalada del conflicto en Medio Oriente.
El precio del petróleo Brent volvió a superar los US$100 por barril, mientras persisten riesgos vinculados al suministro de crudo.
También se observaron aumentos recientes en los precios internacionales de la soja, el maíz y el trigo, asociados a una demanda firme y a mayores preocupaciones sobre la oferta por factores geopolíticos.
En Estados Unidos, las nóminas no agrícolas aumentaron en 162.000 puestos en agosto y la tasa de desempleo se ubicó en 4,1%. La inflación interanual alcanzó 3,4%, mientras que la inflación núcleo disminuyó de 2,5% a 2,4%.
En su reunión de septiembre, la Reserva Federal elevó el rango objetivo de la tasa de fondos federales a 3,75%-4,00%. A su vez, los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense de largo plazo continuaron aumentando y el índice DXY, que mide el comportamiento del dólar frente a una canasta de monedas, se apreció alrededor de 1,6% en el último mes.
El CPM también señaló que las expectativas de mercado contemplan un aumento adicional de la tasa de fondos federales durante lo que resta del año.
TPM permanece en 5,50%
Con este escenario, el Comité resolvió mantener la TPM en 5,50%, nivel que considera coherente con una posición neutral de la política monetaria.
El BCP señaló que continuará monitoreando la evolución de las condiciones internas y externas y sus posibles efectos sobre la trayectoria de la inflación, con el objetivo de mantener la inflación en torno a la meta de 3,5%.
La próxima reunión del Comité de Política Monetaria está prevista para el 23 de octubre de 2026. El comunicado correspondiente será publicado a partir de las 15:00 de ese día.
