La Bolsa de Valores de Asunción registró operaciones por G. 43,1 billones entre enero y septiembre, equivalentes a US$ 7.058 millones. Aunque las emisiones primarias repuntaron, el mercado secundario continuó por debajo de los niveles del año pasado.
El mercado bursátil acumuló operaciones por G. 43,1 billones, equivalentes a aproximadamente US$ 7.058 millones, entre enero y septiembre del 2026. El volumen superó la barrera de los US$ 7.000 millones al cierre del tercer trimestre, aunque se mantuvo 0,99% por debajo del registrado durante el mismo periodo del 2025, de acuerdo con el análisis del mercado de valores presentado por César Paredes, presidente de CADIEM Administradora de Fondos.
En la foto: César Paredes, presidente de CADIEM Administradora de Fondos
El resultado refleja un mercado con comportamientos diferentes entre sus segmentos. Mientras las emisiones de nuevos títulos recuperaron dinamismo y crecieron 15% en el acumulado del año, las operaciones con valores previamente emitidos continuaron mostrando una evolución interanual negativa. Esta diferencia resulta clave para entender la trayectoria de la bolsa local durante los primeros nueve meses del año.
Septiembre contribuyó a sostener el volumen de operaciones. La Bolsa de Valores de Asunción (BVA) registró negociaciones por G. 5,19 billones, alrededor de US$ 890 millones, lo que representó un incremento de 7,39% frente al mismo mes de 2025 y constituyó el segundo mayor volumen mensual de 2026. Julio permaneció como el periodo de mayor actividad, con G. 6,34 billones negociados.
El promedio mensual de operaciones alcanzó G. 4,7 billones durante el año. Sin embargo, la evolución acumulada muestra que el mercado pasó de registrar un crecimiento interanual de 17% en enero a cerrar septiembre con una variación negativa de 0,99%. La desaceleración evidencia que el elevado volumen negociado no necesariamente implica una expansión frente al año anterior.
Las emisiones primarias impulsan la actividad
Uno de los principales movimientos del tercer trimestre fue la recuperación del mercado primario, donde se colocan nuevos títulos para captar recursos de inversionistas. En septiembre, las emisiones alcanzaron G. 1,038 billones, un aumento de 131,6% respecto al mismo mes de 2025. Con este resultado, el segmento acumuló G. 6,37 billones entre enero y septiembre, un crecimiento de 15% frente al periodo de comparación. El promedio mensual de emisiones se situó en G. 7.08.761 millones.
Julio fue el mes de mayor actividad en este segmento, con aproximadamente G. 1,2 billones en emisiones. Entre las operaciones destacadas estuvo el regreso de los bonos del Tesoro a la bolsa, con una colocación de G. 360.548 millones el 29 de julio. En contraste, agosto registró el menor volumen mensual, con G. 168.500 millones.
La composición de las emisiones también permite observar qué sectores recurrieron con mayor intensidad al mercado de capitales. En las colocaciones denominadas en guaraníes, el sector financiero concentró el 39% del total, seguido del sector público, con 26%, y los organismos multilaterales, con 12%. Los servicios representaron el 11%, el comercio el 6% y la industria el 5%.
En las emisiones en dólares, la participación de la banca fue todavía más elevada, con el 56% del volumen. Los servicios representaron el 13%, mientras que la industria y el sector público alcanzaron el 9% cada uno. El comercio concentró el 6% y el sector agropecuario, el 5%.
Al cierre de septiembre, las emisiones primarias sumaron G. 4,5 billones en moneda local y US$ 316,4 millones en dólares. Estas cifras muestran la relevancia del sector financiero y la presencia de entidades públicas y multilaterales en la provisión de instrumentos para el mercado paraguayo.
El mercado secundario sigue en terreno negativo
En contrapartida, la negociación de títulos previamente emitidos continúa por debajo de los registros del año pasado. En septiembre, el mercado secundario movilizó G. 4,15 billones, según la serie mensual del informe, un volumen que se mantuvo por debajo del mismo mes de 2025. El análisis señala una caída interanual de 5,3% y una tercera variación negativa consecutiva.
Entre enero y septiembre, las operaciones de este segmento acumularon G. 36,7 billones, una reducción de 3,24% frente al mismo periodo de 2025. Pese a la contracción, el volumen mensual de septiembre se mantuvo por encima del promedio de G. 4 billones registrado durante 2026.
La evolución del mercado secundario es relevante porque refleja las operaciones con títulos que ya fueron colocados. Su desempeño permite observar la actividad de negociación posterior a las emisiones y complementa la lectura sobre la capacidad del mercado para captar nuevos recursos.
En septiembre, este segmento representó el 80% del volumen total negociado en la bolsa, frente al 20% correspondiente al mercado primario. Los bonos concentraron el 94,5% de las operaciones, mientras que las acciones representaron el 5,1% y los fondos de inversión, el 0,4%.
La distribución muestra el peso predominante de los instrumentos de renta fija dentro de la actividad bursátil paraguaya. Al mismo tiempo, la participación reducida de las acciones y los fondos de inversión evidencia que estos instrumentos todavía tienen una incidencia menor en el volumen total de negociación.
Un cierre de año condicionado por la evolución del mercado
El balance del tercer trimestre presenta dos señales simultáneas: la bolsa mantiene un volumen de operaciones superior a los US$ 7.000 millones, pero el acumulado todavía registra una leve contracción interanual. El impulso de las emisiones primarias contribuyó a sostener la actividad, mientras que la menor negociación de títulos previamente colocados continúa siendo uno de los puntos débiles.
En su análisis sobre el mercado de valores correspondiente al tercer trimestre, César Paredes identifica entre los factores que incidirán en el cierre de 2026 la evolución del mercado secundario, las tasas de interés, el tipo de cambio y las decisiones de inversión. Estos elementos serán determinantes para establecer si el mercado logra recuperar el ritmo de crecimiento frente al año anterior.
A su vez, el grado de inversión alcanzado por Paraguay representa una oportunidad para ampliar la integración con capitales internacionales, aunque sus efectos dependerán de la capacidad del mercado local para atraer nuevos emisores e inversionistas y diversificar los instrumentos disponibles.
Al cierre de septiembre, la cifra de US$ 7.058 millones confirma la magnitud alcanzada por las operaciones bursátiles. No obstante, el desafío no se limita a sostener el volumen negociado: también pasa por profundizar la actividad, ampliar la diversidad de instrumentos y consolidar nuevas fuentes de financiamiento para las empresas.
