Crédito columna: Nicolás Caballero, Portfolio Manager en Avalon A.F.P.I.S.A.
Durante años, la percepción global de Paraguay fue la de una economía estable pero irrelevante por su escala. A pesar de poseer una disciplina macroeconómica sólida y una ubicación estratégica, el país permanecía fuera del radar de los grandes flujos de capital. Sin embargo, esta narrativa está sufriendo una metamorfosis profunda.
Hoy, Paraguay no solo atrae capital; está ganando una batalla de selectividad en una región que, en términos generales, está perdiendo atractivo. La tesis es clara: la estabilidad ha dejado de ser un atributo silencioso para convertirse en un activo con un valor de mercado tangible.
El desacople paraguayo: Datos frente a la tendencia regional
En 2024, mientras América Latina y el Caribe sufrían una contracción del 12% en la inversión directa, Paraguay registró un incremento neto del 15%, alcanzando los US$ 931 millones (Banco Central del Paraguay [BCP], 2024).
Este fenómeno no es una anomalía estadística, sino un síntoma de confianza estructural. La inversión directa, a diferencia del capital especulativo, implica un compromiso de largo plazo: instalarse, contratar y asumir riesgos operativos en el terreno.
Esta decisión se apoya en un trípode de factores que hoy distinguen al país:
- Estabilidad macroeconómica respaldada por reglas de responsabilidad fiscal.
• Previsibilidad en un entorno regional volátil.
• Competitividad tributaria, resumida en el esquema «10-10-10» (BCP, 2024).
Nota: La validación del grado de inversión por parte de Moody’s (2024) y S&P (2025) no fue el origen de esta confianza, sino la confirmación oficial de una trayectoria de reformas institucionales y metas de inflación bien ejecutadas (BCP, 2024).
Eficiencia tributaria como ventaja comparativa
En la competencia por el capital, Paraguay no busca ganar por tamaño de mercado, sino por eficiencia operativa y acceso. El contraste con los vecinos es contundente, especialmente en la carga fiscal sobre la producción (BCP, 2024).
Para una corporación que busca distribuir servicios o productos a nivel regional, esta brecha de 24 puntos porcentuales en la tasa corporativa es, a menudo, el factor determinante para la radicación de operaciones.
La sofisticación del destino: Más allá de las materias primas
Al cierre de 2024, el saldo de inversión directa acumulado ascendió a USD 10.395 millones, equivalente al 23% del PIB (BCP, 2024). La composición de este capital revela una economía en proceso de sofisticación:
- Diversificación sectorial: El comercio lidera con un 19%, seguido de la intermediación financiera con un 16%, mientras que la elaboración de aceites y el transporte captan un 7% cada uno.
- Origen del capital: Los fondos provienen de 68 países distintos, con Brasil, Estados Unidos, Países Bajos, Uruguay y España a la cabeza.
- Hitos corporativos: Operaciones como la adquisición de BBVA Paraguay por parte de Banco GNB (USD 250 millones) o el ingreso de Raízen a través de Barcos & Rodados (USD 130 millones) demuestran que el interés ya se traduce en decisiones estratégicas concretas.
El mercado de capitales como la próxima frontera
El arribo de capital productivo plantea un desafío natural: la necesidad de un mercado de capitales local más profundo. Las empresas que se instalan requieren eventualmente financiamiento de expansión, cobertura de riesgos y emisión de deuda. Aquí es donde los bonos corporativos y los fondos de inversión deben evolucionar para conectar el ahorro local con esta nueva sofisticación empresarial.
El optimismo, sin embargo, no debe derivar en complacencia. Persisten deudas en infraestructura, calidad institucional e informalidad laboral. Como señala el FMI, el fortalecimiento de la lucha contra la corrupción y la integración internacional serán claves para mantener este atractivo (BCP, 2024).
El grado de inversión es una puerta, no una meta final; el impacto real dependerá de nuestra capacidad para transformar estos flujos en productividad y empleo formal.
Referencias
Banco Central del Paraguay. (2024). Inversión Directa – Año 2024.
https://www.bcp.gov.py/web/institucional/w/inversion-directa-a%C3%B1o-2024//categories/263757
